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纳芯微(688052)：产品覆盖度进一步提升 看好公司长期成长能力|环球热议

来源：西部证券股份有限公司 时间：2023-04-25 16:36:59


(相关资料图)

事件：公司发布2022 年度报告和2023 年一季报，22 全年实现营业收入16.70亿元，同比+93.76%，实现归母净利润2.51 亿元，同比+12.00%，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为4.47 亿元，同比+92.28%。23Q1 单季度实现营业收入4.71 亿元，同比+38.87%，环比+19.47%，实现归母净利润0.02 亿元，同比-98.14%，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为1.00 亿元，同比+15.98%。

2022 年全球半导体景气周期下行，下游细分领域需求结构化特征明显，公司聚焦汽车电子和泛能源市场，22 年营收保持高增。22 年公司产品品类不断丰富、应用领域进一步拓宽，积极开拓海外客户，22 全年公司实现营收16.70 亿元，同比接近翻倍。其中，传感器产品实现收入1.11 亿元，同比+202.35%，信号链产品收入为10.46 亿元，同比+60.95%，电源管理产品收入为5.10 亿元，同比+196.67%。公司近年在汽车电子投入较大，2022 年在汽车领域的发货规模已超1 亿颗，车规级芯片已在大量主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车，2022年汽车电子领域收入占比提升明显，收入占比从2021 年的9.99%提升至23.13%，提升13 个百分点。光伏储能市场，公司已与头部客户展开合作，市场份额呈现快速增长态势。

市场份额不断提升，叠加产品品类拓展，23Q1 公司营收为4.71 亿元，实现环比增长19.47%，主要由于磁传感器、隔离驱动营收大幅增长，以及其他品类的产品收入稳步增长。展望2023 年，公司将在传感器、信号链、电源管理产品方向持续推出新品，汽车电子和泛能源市场巩固先发优势，优化供应链管理，不断推进降本增效，全球化布局也将更进一步。

盈利预测：预测公司23-25 年营收分别为22.49、28.65、35.41 亿元，归母净利润为2.79、5.15、7.19 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；新产品研发不及预期；下游市场需求不及预期

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